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2022-09-14 07:13:01  华珍机械网

改性塑料业务逆势增长 未来表现值得期待

2012年半年报显示,公司实现营业收入60.36亿元,同比上涨2.51%;营业利润4.00亿元,同比下降35.55%;归属于上市公司股东的净利润3.98亿元,同比下降29.90%;基本每股收益0.16元,加权平均净资产收益率5.93%,每股经营活动产生的现金流量净额-0.05元。点评:改性塑料业务逆势增长,市场份额逐步提升报告期内,受欧债危机及国内家电行业“以旧换新”刺激政义马策退出、汽车及电子7、实验仪器功能附件和与实验仪器相干的实验仪器;电气行业需求乏力等因素的影响,公司各大产品销售量与去年同期相比增速石材石椅均有不同程度的放缓。但公司凭借车用改性塑料技术实力的提升和市场拓展力度的增强,在国内汽车销量较上年同期仅增长不到3%的情况下,车用滚子链材料销量较去年同期相比增长了12%,市场份额逐步提升。上半年,公司共销售各类改性塑料产品(不含贸易品)32.13万吨,比去年同期增长3.95%;实现营业收入60.23亿元,同比增长2.40%;归属于上市公司股东的净利润3.98亿元,同比下降29.90%。剔除去年同期出售长沙高鑫房地产有限公司75%股权产生投资收益21,497.26万元,公司报告期内实现归属于上市公司股东的净利润同比增长7.41%。

木塑复合材料业务领跑国内市场,特种工程塑料锦上添花2010年底公司收购了新加坡木塑复合材料企业LESCO,通过自有平台的支持,2011年共销售木塑复合材料5000多吨,实现销售收入7000多万元。预计2012年销量扬州有望超过2万吨,将会带来约3亿元的销售收入。另外,公司8万吨高温尼龙项目预计2013年5月份投产,产品单价约万元,毛利率在30%以上,国内市场需求约6万吨。其他特种工程塑料如液晶聚合物、聚醚醚酮、聚醚砜等也在研发或试验中,未来将成为公司新的亮点。

盈利预测与投资评级:公司是国内改性塑料行业的龙头企业,在家电和汽车行业的市场占有率较高,随着未来产能的逐渐释放,占有率仍将进一步提高,并有望实现部分高档产品的进口替代。考虑到国内汽车和家电行业增速放缓,公司为提高市场占有率,产品价格可能会有所调整,进而影响其盈利能力。再加上,公司公开增发募投项目乐观预计将在明年下半年陆续达产,对本年度业绩影响不大。我们小幅下调公司年EPS分别为0.38元、0.55元、0.80元,当前股价对应的P/E值分别为15.75倍、10.79倍、7.42倍,维持“增持”的投资评级。

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